Was ist die Renditekurve für Schatzanleihen?

Haben Sie jemals jemanden gehört, der die Zinskurve erwähnt hat, und sich gefragt hat, worüber sie überhaupt gesprochen haben? Es ist wirklich nicht so kompliziert wie es klingt. Noch wichtiger ist, dass Sie bessere Finanz- und Anlageentscheidungen treffen können, wenn Sie ein grundlegendes Verständnis davon haben, was die Zinskurve ist und was sie uns sagen könnte. Es gibt 3 wichtige Dinge, die Sie über die Zinskurve wissen müssen:

1. Was ist das?

Die Renditekurve ist einfach eine grafische Darstellung der Renditen von Benchmark-Anleihen wie US-Staatsanleihen über verschiedene Laufzeiten hinweg. Das obige Bild zeigt, wie die US-Treasury-Renditekurve um den 12. Oktober 2010 herum aussah. Sie können sehen, dass kürzer laufende Anleihen weniger Rendite lieferten als längerfristige Anleihen, während die Zinsen auf der gesamten Kurve historisch niedrig waren. Im Allgemeinen sind niedrigere Zinssätze mit einer langsameren Wirtschaftstätigkeit oder Deflation verbunden, und höhere Zinssätze gehen mit dem Wirtschaftswachstum oder der Inflation einher. In diesem Sinne wird die Verbindung durch die Tatsache bestätigt, dass sich die Wirtschaft in der Zeit, in der diese Grafik veröffentlicht wurde, in einer Rezession befand.

2. Welche Form hat es?

Die Form der Renditekurve kann uns Auskunft darüber geben, was die Anleiheinvestoren über die Wirtschaft und die zukünftige Zinsentwicklung sagen. Im Allgemeinen hat die Federal Reserve am kurzen Ende der Kurve eine größere Kontrolle über die Zinssätze, während die Anleihehändler bei den längerfristigen Renditen etwas mehr Einfluss haben. Die Renditekurve kann verschiedene Formen annehmen, von denen jede eine andere Botschaft an die Anleger senden kann:

• Normalkurve: Langfristige Anleihen haben normalerweise höhere Renditen als kurzfristige Anleihen. Der Grund ist, dass der Käufer grundsätzlich etwas mehr vom Emittenten bezahlt bekommt, weil der Emittent das Geld des Anlegers länger halten kann . So verläuft eine normale Zinskurve von links unten nach rechts oben, wie es heute der Fall ist. Zum Beispiel ist bei einer normalen Zinskurve die Rendite einer 2-jährigen Anleihe niedriger als die Rendite einer 10-jährigen Anleihe.

• Flache Kurve: Wenn die Zinskurve flach ist, bedeutet dies, dass die Zinssätze über verschiedene Laufzeiten hinweg ähnlich sind. Es gibt keine Prämie, um Ihr Geld für längere Zeit in Arbeit zu bringen. Diese Art von Kurve signalisiert in der Regel Unsicherheit über die zukünftige Richtung der Wirtschaft und kann ein Vorläufer einer inversen Renditekurve sein.

• Invertierte Kurve: Die Renditekurve wird invertiert, wenn die kurzfristigen Zinssätze höher als die langfristigen Zinssätze sind. Viele Ökonomen und Investoren sehen dies als einen sehr starken Vorboten einer Rezession. In der Tat hat sich die Renditekurve Anfang 2006 abgeflacht und wurde bis zum Ende des Jahres und im Jahr 2007 umgekehrt, als der Aktienmarkt seinen Höhepunkt erreichte und die schlimmste Rezession seit Beginn der Weltwirtschaftskrise einsetzte. Der Grund dafür, dass die langfristigen Renditen niedriger sind, liegt darin, dass die Anleger die zukünftige Wirtschaft sehr negativ beeinflussen und langfristige, sichere Investitionen tätigen wollen, solange sie es noch können. Infolgedessen drückt die hohe Nachfrage die langfristigen Zinssätze nach unten.

• Humped Curve: Diese Art von Kurve tritt auf, wenn die Renditen in der Mitte der Kurve höher sind als die am kurzen und am langen Ende der Kurve. Diese Bedingung ist äußerst selten, aber wenn die längerfristigen Erträge niedriger sind, kann dies ein Anzeichen für eine Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit sein.

3. Wie steil ist es?

Die Steilheit der Renditekurve ist ein Maß für die Differenz zwischen kurz- und langfristigen Renditen. Historisch beträgt der Spread zwischen 3-Monats-Treasuries und 20-jährigen Treasuries durchschnittlich 2 Prozentpunkte. Die Renditekurve wird nach einer Rezession oder wenn die Wirtschaft am Anfang einer wirtschaftlichen Expansion steht, in der Regel steiler.

Eine steilere normale Zinskurve ist für Finanzinstitute gut, da sie dazu neigen, kurzfristig Geld zu leihen, um langfristiges Geld zu verleihen. Sie zahlen Ihnen vielleicht 1%, um Ihr Geld auf einem Sparkonto bei Ihrer Bank zu behalten, aber berechnen Ihnen 4% - 6% für Ihre langfristige Hypothek. Es ist ein ziemlich gutes Gewinnszenario für Banken, insbesondere unter Berücksichtigung ihrer anderen hochzinsigen Kreditoptionen. Zum Beispiel können Banken in den 20% -Bereich für Kreditkartenkredite erheben. Wenn die Renditekurve steiler wird, könnte es daher ein guter Zeitpunkt sein, in Finanzdienstleistungsaktien zu investieren.

Auch wenn es scheint, dass nur Banken von einer steilen Zinskurve profitieren, tut dies die gesamte Wirtschaft. Weil Finanzinstitute in einem solchen Umfeld so viel mehr bereit sind, Geld zu verleihen, stellt es die notwendigen Mittel für kleine Unternehmen, Hausbesitzer, Investoren und alle anderen zur Verfügung, die Zugang zu Geld benötigen. Es gibt einen großen, positiven Trickle-Down-Effekt. Das umgekehrte Szenario ist das, was 2008 und 2009 passierte, als die Kreditmärkte "austrockneten" und niemand neue Projekte oder Investitionen initiieren oder die notwendigen Kredite aufnehmen konnte, um ihre Geschäfte am Laufen zu halten.

Warum ist die Zinskurve von Bedeutung?

Es ist nicht notwendig für den durchschnittlichen Verbraucher oder Anleger, jedem Stoß und jeder Wackelbewegung in der Zinskurve zu folgen. Es ist wichtiger, eine grobe Vorstellung von der Form und Steilheit der Ertragskurve zu haben und zu beachten, wenn signifikante Änderungen in einem dieser Parameter auftreten. Eine abflachende Zinskurve könnte ein Vorläufer einer inversen Renditekurve sein. Das könnte Ihnen sagen, dass es an der Zeit ist, etwas vorsichtiger mit Ihren Ausgaben und Investitionen umzugehen, da eine weltweite Rezession in Kauf genommen werden könnte.

Sie können sich auch die Treasury-Zinskurve als Benchmark für andere Zinssätze ansehen, wie sie Sie von einer CD oder einer Anleihe mit vergleichbarer Laufzeit erhalten. Wenn Sie mehr darüber erfahren möchten, bietet StockCharts ein hervorragendes Dynamic Yield Curve-Tool, das die aktuelle und historische Form der Renditekurve im Verhältnis zur Performance des S & P 500 verfolgt. Sie können die Änderungen in der Renditekurve über die letzten 8 chartern Jahre oder so und sehen Sie die damit verbundenen Veränderungen an der Börse. Die Korrelation kann oft ziemlich bemerkenswert sein.

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