Was ist Insider Trading und wie man es vermeidet - Definition, Gesetze & Fälle

Wenn Sie den Begriff "Insiderhandel" hören, denken Sie wahrscheinlich sofort an jemanden wie Martha Stewart.

Aber Sie müssen nicht berühmt oder wohlhabend sein, um sich schuldig zu machen. In der Tat ist es möglich, Insiderhandel zu betreiben, ohne es zu wissen.

In diesem Artikel beschäftigen wir uns mit Insider-Trading und wie man sicherstellt, dass die Investitionen, die man tätigt, übertrieben sind - und nicht mit einem Gefängnisaufenthalt enden.

Was ist Insiderhandel?

Insiderhandel ist die Praxis, Informationen, die nicht öffentlich gemacht wurden, zur Ausführung von Handelsentscheidungen zu verwenden. Es gibt Händlern einen unfairen Vorteil gegenüber anderen und die meisten Formen des Insiderhandels sind illegal. Viele Anleger sind versucht, aus Insidergeschäften schnell wieder zurückzukehren, aber das kann gefährlich werden. Insiderhandel wird routinemäßig von der Securities and Exchange Commission (SEC) untersucht und strafrechtlich verfolgt.

Was ist Insiderhandel?

An den Investmentmärkten müssen die Anleger Zugang zu denselben Informationen haben, um effektiv zu sein (dh die Hypothese des effizienten Marktes). Der Sinn dieser Märkte besteht darin, Anleger zu belohnen, die die besten Analysen der Wertpapiere vornehmen können, in die sie investieren möchten. Einige entscheiden sich jedoch dafür, das System zu manipulieren, indem sie Informationen nutzen, die anderen nicht zur Verfügung stehen.

Die jüngste Definition der SEC beschreibt Insiderhandel als "Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers, unter Verletzung einer Treuepflicht oder eines anderen Vertrauensverhältnisses, während es im Besitz von wesentlichen, nicht öffentlichen Informationen über das Wertpapier ist. Insiderhandelsverletzungen können auch das "Kippen" solcher Informationen, den Handel mit Wertpapieren durch die Tippende und den Handel mit Wertpapieren durch diejenigen, die solche Informationen missbrauchen, umfassen.

Das stereotypische Beispiel des Insiderhandels beinhaltet eine Tarnung und eine Dolchkampagne, bei der jemand innerhalb eines Unternehmens absichtlich Informationen an einen Außenseiter weitergibt, der dann Geschäfte abschließt. Der Film Wall Street aus dem Jahr 1987 demonstrierte dieses Beispiel auf eine Weise, die dazu beitrug, Amerikaner über Art und Folgen von Wertpapierbetrug aufzuklären. Die SEC hat ihre Definition des Insiderhandels erweitert, so dass sie die Möglichkeiten eines Investors oder einer Organisation einschränken kann, die eine Schlupflöcher finden und einer Strafe entkommen. Insiderhandel kann nun viele verschiedene Straftaten beinhalten, daher sollten Anleger vorsichtig sein, wenn sie das Gefühl haben, dass sie etwas tun, was schattig aussieht, wenn sie von der SEC jemals angeschaut werden.

Formen des Insiderhandels

Es gibt eine Vielzahl von Möglichkeiten, wie Insiderhandel durchgeführt werden kann:

1. Mitglieder einer Organisation, die eine Sicherheit erwerben. Mitarbeiter oder Mitglieder börsennotierter Unternehmen sind in Schlüsselpositionen tätig, um auf Informationen zuzugreifen, die der Öffentlichkeit sonst nicht zugänglich wären. Einige von ihnen kaufen und verkaufen Wertpapiere basierend auf diesen Informationen und hoffen, davon zu profitieren, wenn die Nachrichten schließlich veröffentlicht werden. Mitarbeiter erhalten Aktienoptionen, so dass es rechtliche Fälle gibt, in denen sie Aktien kaufen können. Die Regeln sind jedoch kompliziert und die Linie ist oft verschwommen zwischen dem, was eine Rechtsform des Insiderhandels ist und was nicht.
2. Fachleute, die Geschäfte mit dem Unternehmen machen. Banker, Anwälte, Rechtsanwaltsgehilfen und Makler sind nur einige der Berater, die Zugang zu vertraulichen Dokumenten ihrer Firmenkunden haben. Sie können dieses Privileg als eine Gelegenheit missbrauchen, durch Insiderhandel schnell Geld zu machen.
3. Freunde, Familie und Bekannte von Firmenmitarbeitern. Unternehmensmitarbeiter teilen häufig Informationen innerhalb ihrer eigenen Kreise, die nicht mit der Wall Street und der Öffentlichkeit geteilt werden. Manchmal werden diese Offenlegungen unschuldig gemacht, aber manchmal werden sie mit der Absicht gemacht, ihren Freunden zu erlauben, Wertpapiere mit einem Vorteil zu handeln, den andere Investoren nicht haben würden. Mitarbeiter können diese Tipps geben, um einem Freund in einer schwierigen Zeit zu helfen, oder sie bitten ihre Freunde, ihnen einen kleinen Anreiz zu geben. Mitarbeiter können über ihre Freunde und Bekannten handeln, da sie weniger von der SEC geprüft werden als die Mitarbeiter selbst.
4. Regierungsbeamte. Beamte verschiedener Regierungsbehörden können durch die Erfüllung ihrer Aufgaben Zugang zu vertraulichen Informationen erhalten. Sie können mit diesen Informationen Insiderhandel betreiben.
5. Hacker, Firmenspione und andere Diebe. Clevere Kriminelle finden eine Reihe von Möglichkeiten, um auf Unternehmensinformationen zuzugreifen, mit denen sie Wertpapierbetrug betreiben können.

Wie wird Insiderhandel untersucht und verfolgt?

Insiderhandel wird üblicherweise über Marktüberwachungssysteme identifiziert. Die SEC überwacht Wertpapiermärkte und verfolgt sie auf abnormale Handelsmuster. Sie werden selten durch Tipps oder Beschwerden gemacht.

Sobald ein abnormales Muster identifiziert wurde, verfolgt die SEC energisch jeden, von dem sie glauben, dass er beteiligt sein könnte. Sie erhalten Haftbefehle für Finanzunterlagen und Abhörmaßnahmen und finden andere Mittel, um die Beweise zu verfolgen, die ihnen in den Weg kommen. Wenn genügend Beweise gefunden werden, um jemanden wegen Insiderhandels anzuklagen, werden diese Personen verhaftet und der Fall einem US-Anwalt übergeben.

Insiderhandel wird genau wie jeder andere Kriminalfall verfolgt. Jeder, der wegen Insiderhandel verurteilt wird, kann für jede Handlung, die er begeht, bis zu 5 Millionen Dollar Strafe und bis zu 20 Jahre Gefängnis verurteilt werden. Allerdings sind die tatsächlichen Sätze für diese Verbrechen oft viel weniger. In New York musste fast die Hälfte der Verurteilten keine Zeit im Gefängnis verbringen.

Stellen Sie sicher, dass Sie nicht versehentlich Insiderhandel betreiben

Unschuldige Investoren können versehentlich Insiderhandel betreiben. Es gibt einige Vorsichtsmaßnahmen, die Sie ergreifen können, um sicherzustellen, dass Sie die Bestimmungen der SEC einhalten und sich nicht dem Risiko der strafrechtlichen Verfolgung oder des Verlusts von Handelslizenzen aussetzen. Hier sind ein paar Vorschläge:

1. Achten Sie auf die Fragen, die Sie stellen, wenn Sie Informationen zu einem Sicherheitsdienst erhalten. Sie müssen darauf achten, dass Sie Fragen nicht so formulieren, dass jemand vertrauliche Informationen preisgibt, bevor Sie einen Trade durchführen. Es ist ebenso wichtig, dass Sie nicht den Eindruck erwecken, dass Sie nach solchen Informationen suchen. Dadurch können Sie genauso viel Ärger bekommen wie einen Insiderhandel.
2. Überprüfen Sie Ihre Quellen. Wenn Ihnen jemand, mit dem Sie verbunden sind, Informationen zur Verfügung stellt, bevor Sie einen Trade durchführen, stellen Sie sicher, dass Sie dieselben Informationen über öffentlich verfügbare Informationen finden. Wenn Sie diese Informationen nirgendwo anders finden, möchten Sie den Handel möglicherweise nicht weiterverfolgen.
3. Melden Sie sich bei den zuständigen Behörden, wenn Sie für Ihr Portfolio relevante Informationen erhalten, von denen Sie sich nicht sicher sind, ob sie öffentlich sind oder nicht. Dies kann beweisen, dass Sie nicht die Absicht haben, Insiderinformationen diskret zu verwenden und dass Sie ehrliche Absichten haben.
4. Identifizieren Sie, wenn jemand, der Ihnen Informationen zur Verfügung stellt, gegen eine Pflichtverletzung verstößt. Dies ist eine rote Flagge, dass Sie Informationen hören, die Sie nicht sein sollten. Wenn sie eine Vertraulichkeitsvereinbarung unterschreiben und Informationen zur Verfügung stellen, sind die Konsequenzen für den Insiderhandel sogar noch schlimmer. Stellen Sie sicher, dass Sie wissen, welche Informationen Sie an Sie weitergeben und ob diese Informationen in einer Weise weitergegeben werden, die wahrscheinlich gegen Insiderhandelsgesetze verstößt.
5. Stellen Sie sicher, dass alle, mit denen Sie handeln, klare Richtlinien für Insider-Handel haben. Sie können für die Handlungen anderer Personen in Ihrem Team haftbar gemacht werden. Haben Richtlinien und Vereinbarungen, um sicherzustellen, dass niemand außerhalb der Grenzen der Wertpapiergesetze handelt.
6. Seien Sie vorsichtig, wie Sie Gefälligkeiten zurückzahlen. Sie befinden sich möglicherweise in einer Situation, in der Sie Zugriff auf Insiderinformationen zu Ihrem Arbeitgeber oder einem Unternehmen haben, mit dem Sie gearbeitet haben. Wenn Ihnen jemand zuvor einen Gefallen getan hat, stellen Sie sicher, dass Sie vorsichtig sind, wie Sie diesen Gefallen zurückzahlen. Geben Sie keine sensiblen Informationen an. Wenn Sie das tun, sind Sie genauso wie der Wertpapierbetrüger schuldig.

Insider-Trading-Beispiele

Viele Menschen wurden wegen Insiderhandels strafrechtlich verfolgt, obwohl einige Fälle viel mehr Publizität erhalten haben als andere. Ein paar der bekannteren Fälle Insiderhandel sind:

1. Ivan Boesky. Ivan Boesky war ein Arbitrageur in den 1980er Jahren, der Millionen von Übernahmen machte. Der Wert der Aktien von Unternehmen, die er kaufen wollte, würde deutlich steigen, bevor er ein Übernahmeangebot unterbreitete. Manchmal kaufte er Aktien, bevor er einen Vorschlag machte, und wartete, bis der Wert dieser Aktien stieg. Schließlich informierte Merrill Lynch die SEC, dass jemand Informationen zu verlieren schien. Diese Person war Dennis Levine, einer der Männer, die Boesky bezahlte, um ihm zu helfen, den Betrug zu organisieren. Nachdem die SEC das Bankkonto von Levine in Übersee geprüft hatte, gab Levine Boesky auf, der dann eine Preisvereinbarung für eine geringere Strafe einlegte. Er zahlte 100 Millionen Dollar an Geldstrafen und wurde zu dreieinhalb Jahren Gefängnis verurteilt, von denen er zwei diente. Einige haben behauptet, dass der Hauptantagonist des Films Wall Street, Gordon Gekko, auf Ivan Boesky basiert, aber diese Verbindung kann nur teilweise hergestellt werden. In Wirklichkeit wurde Gekko von vielen Händlern in den 1980er Jahren inspiriert, die Wertpapierbetrug begangen haben.
2. Albert Wiggin. Albert Wiggin war der Chef der Chase National Bank während der Weltwirtschaftskrise. Er war Leerverkäufer von Aktien in seiner eigenen Firma, was heute eine sehr ernste Tat des Wertpapierbetrugs wäre. Er fuhr fort, seine Firma nahe dem Bankrott zu fahren. Da es in den 20er Jahren keine Gesetze gegen Insiderhandel gab, wurde er nie wegen eines Verbrechens angeklagt. Er wurde sogar von der Bank, die er ruiniert hatte, eine Rente angeboten, aber die Wut der Öffentlichkeit über das, was er tat, ließ ihn ablehnen. Wiggin und Männer wie er während dieser Zeit waren der Grund für die Einführung des Securities and Exchange Act.
3. Martha Stewart. Martha Stewart ist möglicherweise eine der klassischsten Fälle von Insiderhandel in den letzten zehn Jahren. Sie hatte eine Tendenz zu wissen, wann die FDA eine bestimmte Entscheidung bezüglich eines Medikaments treffen würde. Später wurde entdeckt, dass sie einige Informationen von Peter Baconovic erhielt, der zu dieser Zeit ihr Broker war. Sie konnte sehen, dass ein neues Medikament, das von ImClone angeboten wurde, von der FDA abgelehnt werden würde und ihre Aktien verkaufen würde, bevor die Aktie fallen würde. Als es entdeckt wurde, hatte sie eine bereits bestehende Verkaufsorder, sie wurde wegen Wertpapierbetrugs angeklagt und verurteilt. Sie verbrachte fünf Monate in einem Bundesgefängnis und zwei Jahre überwachte Freilassung.
4. R. Foster Winans. R. Foster Winans war Kolumnist für das Wall Street Journal. Sein Rat war sehr respektiert und tendierte dazu, den Kurs der von ihm bedeckten Aktien anzukurbeln. Er wurde dabei erwischt, Informationen über die Geschichten zu verbreiten, die er den Maklern erzählen wollte, die handeln konnten, bevor seine Kolumne veröffentlicht wurde. Es war schwierig zu finden, dass Winans Insiderinformationen verkaufte, weil er wirklich nur seine eigenen Meinungen verkaufte. Die SEC konnte jedoch feststellen, dass sein Inhalt tatsächlich Eigentum des Wall Street Journal war und dass er wesentliche Informationen preisgab. Dieser Präzedenzfall bedeutete, dass er wegen eines Verbrechens verurteilt werden konnte, aber das Wall Street Journal durfte legal mit den in seinen Geschichten enthaltenen Informationen handeln.

Letztes Wort

Der Akt des Insiderhandels ist ein schweres Verbrechen. Bevor Sie versucht sind, Wertpapiere basierend auf Informationen zu handeln, die nicht öffentlich verfügbar sind, sollten Sie sich der Konsequenzen bewusst sein. Sie könnten möglicherweise bis zu 25 Jahre im Gefängnis verbringen und die Chancen, erwischt zu werden, sind viel höher, als Sie denken. Wenn professionelle Anleger und Finanzmanager wegen Wertpapierbetrugs verurteilt wurden, sollten Sie alles tun, um diese Gebühren zu vermeiden.

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