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Fortschritte in Behavioral Finance Theorie & Wirtschaft


Insgesamt neigen Verbraucher dazu, einige sehr seltsame Entscheidungen zu treffen, wenn es darum geht, wie sie Einkäufe tätigen und ihr Geld verwalten. In ähnlicher Weise neigen Anleger auf den Finanzmärkten dazu, als Gruppe zu denken und irrationale Entscheidungen zu treffen. Es ist fast unheimlich, wie ein Ereignis so viele Marktteilnehmer dazu bringen kann, auf die gleiche Weise unbewusst zu reagieren.

Behavioral Finance ist eine Antwort auf dieses seltsame Verhalten. Die Theorie versucht zu erklären, wie Investoren Ereignisse verarbeiten und Entscheidungen formulieren. Theoretisch ermöglicht das Verständnis von Behavioural Finance anderen Investoren, Marktbewegungen vorherzusagen und von ihnen zu profitieren.

Während die Verbraucher dazu neigen, die gleichen Fehler zu machen, die die Anleger machen, gibt es einen klaren Fokus unter Finanzwissenschaftlern auf die Psychologie des Investierens im Besonderen. Dies ist wahrscheinlich auf die weit verbreitete Faszination für die Aktivität der Finanzmärkte zurückzuführen. In der Zukunft könnte sich dieser Fokus verschieben, und Fortschritte in der Wissenschaft könnten auch den Verbrauchern helfen, aus ihren Fehlern zu lernen und bessere finanzielle Entscheidungen zu treffen.

Abgesehen davon, dass Verbraucher und Anleger manchmal schlechte Entscheidungen treffen, neigen sie dazu, sich gegenseitig in prekäre finanzielle Situationen zu verwickeln. Behavioral Finance Theoretiker versuchen, die dummen Entscheidungen, die sie treffen, sowie ihre Auswirkungen auf die Märkte als Ganzes zu verfolgen. Sie können diese Informationen nutzen, um Investoren zu helfen, klügere Entscheidungen zu treffen, wenn sie an der Börse investieren, oder um selbst zu profitieren.

Diese Konzepte können der Hypothese des effizienten Marktes widersprechen und geben den Anlegern möglicherweise nicht wirklich die Möglichkeit, von späteren Marktbewegungen zu profitieren. Dennoch können sie den Anlegern helfen, bessere Anlageentscheidungen zu treffen.

Unten ist ein Crash-Kurs in Behavioral Finance und wie es für Sie arbeiten kann.

Grundlagen der Behavioral Finance

In der klassischen Ära schrieben sowohl Adam Smith als auch Jeremy Bentham detaillierte Beobachtungen über die Auswirkungen der Geldpsychologie. Viele Forscher verloren das Interesse an der Idee, Psychologie in der Finanzwissenschaft zu verwenden, bis zur zweiten Hälfte des 20. Jahrhunderts, als es mehr Beweise dafür gab.

Behavioristen und Finanztheoretiker haben in den letzten Jahren begonnen, das Thema genauer zu erforschen. Sie versuchen zu verstehen, wie Menschen denken, wenn sie Investitionsentscheidungen treffen, und welche Modelle sie konstruieren können, um diese Informationen zu ihrem Vorteil zu nutzen. Kahnemans Aufsatz "Prospect Theory: Entscheidung unter Risiko" ist wahrscheinlich einer der bedeutendsten in der heutigen Zeit.

Frühere Studien waren eher empirisch. Sie führten Beobachtungen zu wichtigen Ereignissen durch und maßen Antworten sowohl auf individueller als auch auf Gruppenebene. Moderne Theoretiker haben zusätzliche Anstrengungen unternommen und tatsächlich begonnen, Neuro-Mapping durchzuführen, um Teile des Gehirns zu identifizieren, die für Schlüsselentscheidungen verantwortlich sein könnten.

Eine interessante Schlussfolgerung, die viele Forscher vorgeschlagen haben, besteht darin, dass Investoren oft Entscheidungen treffen, die ihnen wahrscheinlich nicht helfen, mehr Geld zu verdienen oder den bereits vorhandenen Reichtum zu behalten. So kontraintuitiv dies auch erscheinen mag, es gibt tatsächlich eine Menge Beweise, die dies unterstützen.

Um besser zu verstehen, wo diese Theorien und Schlussfolgerungen herkommen, werfen wir einen Blick auf einige der Ergebnisse auf dem Gebiet der Behavioral Finance.

Beobachtungen in Behavioral Finance

Die Forscher haben im Laufe der Jahre eine Reihe interessanter Beobachtungen auf diesem Gebiet gemacht. Sie haben jede ausführlich dokumentiert und vorgeschlagen, dass die folgenden als Indikatoren für zukünftiges Verhalten verwendet werden können.

  1. Anleger sind eher durch die Angst vor Verlusten motiviert als durch erfolgreiche Anlagen. Anleger investieren ihr Geld in Vermögenswerte, damit sie Geld verdienen können. Interessanterweise scheint die Angst, ihr Geld zu verlieren, sobald sie investiert haben, in ihren Köpfen vorherrschend zu sein. Anleger werden aus Stolz oft einen Verlust halten. Selbst wenn der Vermögenswert weiter an Wert verliert, weigern sie sich, zuzugeben, dass sie eine schlechte Anlageentscheidung getroffen haben, und halten daran fest, in der Hoffnung, dass sie ihr Geld zurückbekommen. Dies wird normalerweise nicht passieren und sie werden noch größere Verluste verursachen.
  2. Die Leute glauben, was sie glauben wollen. Die Leute neigen dazu, schlechte Investmentnachrichten und Analysen zu ignorieren, selbst wenn ihr Geld auf dem Spiel steht. Der Irrsinn eskaliert, wenn sie völlig nutzlose und irrelevante Informationen verwenden, um die Entscheidung zu unterstützen, die sie treffen wollen. Erfolgreiche Investoren wissen, dass sie Dinge objektiv betrachten und davon absehen, zu optimistisch zu sein, wenn sie eine Entscheidung treffen.
  3. Investoren sind oft zu selbstsicher, wenn sie nur wenige Informationen haben. Rational würden Sie davon ausgehen, dass die Anleger weniger zuversichtlich wären, wenn ihnen weniger Informationen zur Verfügung stünden. Leider wurden sie historisch durch gute Nachrichten leicht gesichert. Als der Aktienmarkt gut lief, glaubten sie, dass mit wenig Arbeit viel Geld verdient werden konnte. Hoffentlich hat sich dieser Trend mit den jüngsten Ereignissen ein wenig verändert. Wenn sich der Aktienmarkt erholt, wird sich diese Tendenz jedoch wahrscheinlich noch einmal zeigen.
  4. Alle Dollars werden nicht gleich behandelt. Die meisten Leute würden denken, dass ein Dollar ein Dollar ist, egal wie man ihn dreht. Nach einigen Theorien und Beobachtungen ist dies nicht der Fall. Die Leute tendieren dazu, mehr Wert auf einen Pfennig zu legen, den sie verdient haben, als auf drei, die sie sparen könnten. Auch Geld, das durch Erbschaften erhalten wird, wird oft sparsamer ausgegeben als Geld, für das der Begünstigte sonst hart arbeiten würde. Weise Leute verwalten ihr Geld gleich, egal woher es kommt. Sie arbeiten auch genauso hart daran, Steuern zu sparen, wie sie es verdienen.
  5. Detaillierte Beschreibungen haben einen größeren Einfluss auf die Anleger als langweilige, aber relevantere Fakten. Die Leute sind oft mehr von einem fünfseitigen Bericht mit ausgefallenen Grafiken als von harten Daten beeinflusst. Die wenigen Daten können für eine Entscheidung relevanter und nützlicher sein, aber langwierige und engagierte Berichte scheinen für viele Menschen eine stärkere Wirkung zu haben. Dies ist sogar der Fall, wenn sie nicht nach etwas Bestimmtem suchen oder keine Vorurteile darüber haben, wonach sie suchen.
  6. Verbraucher haben es schwer, Entscheidungen mit einer großen Auswahl zu treffen. Selbst wenn sie fast identische Produkte zu ähnlichen Preisen kaufen, sind die Verbraucher oft gelähmt, wenn es um eine Entscheidung geht. Oft treffen sie zufällige Entscheidungen, anstatt die Produkte zu bewerten, um eine fundierte Entscheidung zu treffen.
  7. Verwenden einer willkürlichen oder irrelevanten Metrik zum Zuweisen von Werten. Investoren und Verbraucher finden häufig einen zufälligen Weg, um den Wert eines Wertpapiers oder Gutes zu bestimmen. Dieses Konzept wird als Verankerung bezeichnet. Ein Beispiel ist, wenn Investoren den hohen und niedrigen Preis eines Wertpapiers für ein Jahr betrachten und davon ausgehen, dass das Wertpapier immer in dieser Preisklasse gehandelt wird. Wenn es auf der niedrigen Seite handelt, werden sie das Wertpapier mit der Erwartung kaufen, dass es an Wert gewinnt. Natürlich kann es immer in neues Tiefland einziehen (und tut es oft), was den Anlegern einen erheblichen Verlust beschert. Ein anderes Beispiel ist, wenn Eltern sich verpflichten, 15% ihres Dezembereinkommens für Weihnachtsgeschenke auszugeben, was zum Kauf frivoler Geschenke führt, die ihre Kinder nicht wollen. So bizarr es klingt, einige Eltern halten sich tatsächlich an diese harten und schnellen Regeln.
  8. Mentale Buchhaltung. Dies ist, wenn Leute ihr Geld auf verschiedene Konten basierend auf subjektiven Gründen aufteilen. Sie haben vielleicht ein Konto für die nächsten Sommerferien, eines für Weihnachtsgeschenke und eines für die Schulbildung ihrer Kinder. Diese Strategie mag ihnen helfen, sich organisierter zu fühlen, aber es kann zu unflexibler Finanzplanung und der Abneigung führen, Geld von einem Niedrigzinskonto zu einem lukrativeren Konto zu transferieren.
  9. Der Irrtum des Spielers. Menschen neigen dazu, übermütig und völlig unlogisch zu sein, wenn sie zufällige, zukünftige Ereignisse vorhersagen. Ein Fehler, den sie machen, ist zu denken, dass vergangene Ereignisse irgendeine Verbindung zu zukünftigen Ereignissen haben. Zum Beispiel, wenn jemand eine Münze zweimal umdreht und jedes Mal die Zahl hochgeht, wetten sie wahrscheinlich eher darauf, dass die Münze als nächstes erscheint. Sie gehen davon aus, dass das Gesetz der Durchschnittswerte funktioniert, ohne zu berücksichtigen, dass die Münze beim nächsten Mal ebenso wahrscheinlich auftaucht wie die Köpfe. So betrachten viele Leute Handelsstrategien, die auf zufälligen Preisbewegungen basieren. Es ist auch für die schwierige Zeit verantwortlich, in der die Menschen von den Trading-Strategien für technische Analysen profitiert haben, und für die Zweifel vieler Finanzfachleute an der technischen Analyse selbst. Sie behaupten, dass der Markt kein Gedächtnis hat und dass Versuche, ihn auf der Grundlage früherer Preisbewegungen vorherzusagen, eine vergebliche Übung sind. Es besteht eine gute Chance, dass sie recht haben.
  10. Wir legen mehr Wert auf die jüngsten Ereignisse als auf die gemeinsame Betrachtung aller Ereignisse. Die Menschen gehen davon aus, dass aktuelle und relevante Ereignisse Hand in Hand gehen. Dies ist bis zu einem gewissen Grad der Fall, aber in vielen Fällen macht die Begründung keinen Sinn. Sie werden feststellen, dass Anleger häufig den aktuellsten Bericht einer Gruppe von Analysten betrachten, die alle Zugang zu den gleichen Informationen hatten und davon ausgehen, dass dies der richtige ist. Sie übersehen die Tatsache, dass alle Analysten vor ihnen die gleichen Daten im gleichen Zeitraum betrachtet haben, aber unterschiedliche Ergebnisse erzielt haben. Es ist fast so, als ob die Ereignisse oder Studien, die vorher kamen, statistisch unbedeutend waren und nicht in die Stichprobe aufgenommen werden konnten.
  11. Druck, sich dem Glauben anderer anzupassen. Menschen gehen mit dem Fluss und machen die gleichen Fehler, die alle anderen um sie herum machen. Dies liegt entweder an einem Bedürfnis nach Akzeptanz oder der Unfähigkeit zu akzeptieren, dass große Gruppen möglicherweise falsch liegen können.

Dies sind einige der am häufigsten aufgezeichneten Phänomene in Behavioral Finance. Sie wurden über Zeiträume von Jahrzehnten oder Jahrhunderten beobachtet. Behavioristen und Finanzforscher sind ständig auf der Suche nach subtilen und gutartigen Beispielen dafür, wie sich die Psychologie auf finanzielle Entscheidungen auswirkt und wie wir diese Informationen zu unserem Vorteil nutzen können.

Nun, da Sie die Muster verstehen, die die Theorie unterstützen, wie kann sie angewendet werden? Glücklicherweise kann diese Forschung leicht genutzt werden, um Entscheidungen im wirklichen Leben zu treffen.

Anwendungen der Behavioral Finance Theory

Finanzberater und Einzelpersonen können die Lektionen der Behavioral Finance auf verschiedene Weise zu ihrem Vorteil nutzen:

  1. Fehler erkennen lernen. Wie oben erwähnt, gibt es eine Reihe von Fehlern, die Anleger und Verbraucher immer wieder machen. Indem sie Behavioral Finance verstehen, können sie ihre Fehler bemerken und korrigieren. Zum Beispiel bemerkte ich, als ich kürzlich ein Auto kaufte, dass ich nicht zu motiviert war, den Preis zu verhandeln, obwohl ich leicht 100 Dollar vom Verkaufspreis bekommen hätte. Danach gab ich mir selbst den Kopf darüber zu denken, wie schwer ich arbeiten müsste, um diese 100 Dollar zu bekommen und wie leicht es gewesen wäre, dieses Geld vom Ticketpreis zu bekommen. Ich legte eindeutig mehr Wert auf das Geld, das ich verdient hätte, als auf die Rettung. Andere Investoren könnten erkennen, dass sie aufgrund begrenzter Kenntnisse ständig Entscheidungen treffen. Nachdem sie auf diese gewöhnliche Heuristik aufmerksam gemacht wurden, können sie sie selbst bemerken und Schritte unternehmen, um sie zu beheben.
  2. Verständnis und Anpassung an die Entscheidungsprozesse anderer Menschen. Zusätzlich zu den Fehlern der Menschen ist es manchmal wichtig, nur die Menschen und ihre Denkweise zu verstehen. Es ist ideal für Vermögensverwalter, das Verhalten ihrer Kunden zu verstehen, damit sie sie besser beraten können. In konfrontativen Situationen (wie zum Beispiel gerichtliche Vergleiche) werden viele Fachleute mit Hilfe von Behavioral Finance auf die Schwächen der anderen Partei eingehen, um sicherzustellen, dass sie das bessere Ende der Einigung erreichen. Dies wird allgemein als Spieltheorie bezeichnet.
  3. Markttrends bewerten Behavioral Finance ist das Konzept hinter dem Verständnis von Markttrends, denn diese Trends sind die Grundlage dafür, wie Menschen finanzielle Entscheidungen treffen. Eine Anwendung besteht in der Verwendung technischer Analysen, bei denen Diagramme und Grafiken zur Vorhersage zukünftiger Preisbewegungen verwendet werden. Das Prinzip hinter der technischen Analyse ist, dass sich Menschen beim Investieren sowohl auf bewusste als auch auf unbewusste Muster verlassen. Diese Muster können verfolgt und verwendet werden, um weiteres zukünftiges Verhalten vorherzusagen.
  4. Erleichterung des Planungsprozesses Prognostiker sind in der Lage, signifikante Variablen wie die Anzahl der Einheiten eines bestimmten Produkts vorherzusagen, die sie unter bestimmten Umständen verkaufen werden. Dies ist der Schlüssel zum Verständnis von Finanzmodellen. Viele Prognostiker finden, dass ihre Zahlen aus sind, weil sie fälschlicherweise angenommen haben, dass sich Verbraucher oder Investoren auf eine rationale Weise verhalten würden. Die Vorhersage, wie sich Verbraucher und Anleger verhalten und nicht wie sie sich verhalten sollten, wird zu genaueren Prognosen und Modellen führen.
  5. Auswirkungen von Ereignissen auf den Markt. In der Regel ist es eine beliebte Idee unter Trendbewertern und technischen Analysten, langfristigen Trends zu folgen (wie zum Beispiel Preismuster im Laufe eines Monats oder mehr), aber Finanzplaner können Sicherheitspreise auch auf der Grundlage von einmaligen Ereignissen verfolgen. Von Menschen wird erwartet, dass sie nach einem Ereignis auf eine bestimmte Weise reagieren, und diese Information kann zu ihrem Vorteil genutzt werden.
  6. Produkte für die Verbraucher bewerben. In vielerlei Hinsicht überschneidet sich Behavioral Finance mit Marketing. Sie sind beide auf die Psychologie von Individuen und Gruppen angewiesen und wie sie durch die strategische Beeinflussung anderer beeinflusst werden kann. Obwohl es als unethisch betrachtet werden könnte, untersuchen Unternehmen regelmäßig die Entscheidungsfehler der Verbraucher, um herauszufinden, wie sie dazu genutzt werden können, Verbraucher zum Kauf ihrer Produkte zu überreden.

Beachten Sie, dass einige dieser Konzepte der Hypothese des effizienten Marktes widersprechen, die nicht unbedingt vollständig ausgeschlossen werden sollte. Es gibt Hinweise darauf, dass Konzepte wie technische Analyse gültige Handelsinstrumente sind. Sie basieren auf dem logischen Konzept, dass Menschen dazu neigen, Verhaltensmustern zu folgen, die für die Mehrheit der Anleger nicht immer offensichtlich sind. Daher kann es immer noch möglich sein, von ihnen zu profitieren.

Weitere Ressourcen zur Behavioral Finance

Wenn Sie mehr über Behavioral Finance erfahren möchten, haben Sie Glück. In den letzten Jahren gab es viele großartige Bücher und Artikel zu diesem Thema. Das Thema ist so komplex, dass es unmöglich ist, alle Theorien und Ideen in einem Blog-Artikel oder gar einem ganzen Blog zu diesem Thema zusammenzufassen. Die Arbeiten von Adam Smith und Jeremy Bentham halfen, das Feld zu gründen, aber sie sind ältere Artikel, die weder den Verbrauchern noch den Investoren sowie neueren Forschungen dienen. Hier sind einige Ressourcen, die Sie sich ansehen möchten:

  1. BehaviouralFinance.net . Dieser Blog ist ganz dem Thema Behavioral Finance gewidmet. Es versucht, alles zu diskutieren, was für die Behavioral Finance relevant ist, und macht einen großartigen Job dabei.
  2. Der Mut missverstandener Überzeugungen. Brad Barber hat ein ausgezeichnetes Papier über die Handelsstrategien einzelner Anleger und ihre Beziehung zu uns geschrieben.
  3. Der Dispositionseffekt des Wertpapierhandels. Basierend auf empirischen Studien zum Wertpapierhandel konzentriert sich dieses Papier auf die Tendenz von Anlegern, verlustbringende Vermögenswerte zu behalten und jene zu verkaufen, die am meisten Geld gemacht haben.
  4. Der Dispositionseffekt und das Momentum. Dieses Papier veranschaulicht das Phänomen, dass Anleger weiterhin in Wertpapiere investieren, die sich gut entwickelt haben, oder diejenigen, die sehr schlecht abgeschnitten haben. Diese Praxis hat zur Folge, dass sich die Sicherheit weiterhin in die gleiche Richtung bewegt.

Diese Ressourcen sollen Ihnen helfen, mehr über die Psychologie hinter finanziellen Entscheidungen zu erfahren und wie Sie diese möglicherweise zu Ihrem Vorteil nutzen können, wenn Sie investieren.

Letztes Wort

Fachleute forschen seit Jahren im Bereich Behavioral Finance. Es hat neue Erkenntnisse hervorgebracht, die die Art und Weise verändern können, wie wir uns an Märkten beteiligen und die Verbraucher besser verstehen. Das Studium der Psychologie von Verbrauchern und Investoren kann eine gute Möglichkeit sein, sowohl Anlagechancen zu beobachten als auch Fehler bei der Anlage zu korrigieren. Es ist etwas, das sorgfältig erforscht werden sollte.

Befürworter der Hypothese des effizienten Marktes glauben vielleicht nicht an alle Strategien, die hinter der Behavioral Finance stehen, aber zumindest können Sie diese Prinzipien nutzen, um Ihre eigenen Fehler zu erkennen und alles zu tun, um sie zu beheben. Wenn Sie daran interessiert sind, mehr über die Fehler zu erfahren, die Anleger und Verbraucher machen, sollten Sie sich einige der von Wissenschaftlern und Forschern verfassten Papiere ansehen. Sie werden vielleicht von den Fehlern überrascht sein, die Sie selbst machen.

Was denken Sie über die Behavioral Finance-Theorie? Können Sie sich auf eines der oben aufgeführten Verhaltensweisen beziehen? Fühlen Sie sich frei, Ihre Ideen und Erfahrungen in den Kommentaren unten zu diskutieren.


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