Seit Jahren suchen Anleger, Fondsmanager und Aktienanalysten zuverlässige Indikatoren, um die zukünftige Rendite und das Risiko des Besitzes einer einzelnen Aktie, Anleihe oder eines Wertpapierportfolios zu prognostizieren. Die zugrunde liegenden Annahmen sind wie folgt:
1. Alle Anlagen haben ein inhärentes Risiko, das beim Besitz angenommen wird.
2. Rendite und Risiko können durch mathematische Analyse historischer Ergebnisse objektiv quantifiziert werden.
3. Die Korrelation zwischen dem potenziellen Ertrag und dem zugrunde liegenden Risiko variiert ständig und bietet die Möglichkeit, Anlagen mit einem maximalen Renditepotenzial und einem minimalen Risiko zu erwerben.
Diese Annahmen sind beispielhaft für das moderne Portfoliomanagement und bilden die Grundlage für das weit verbreitete Capital Asset Pricing Model (CAPM), das in den 1960er Jahren entwickelt wurde und für seine Gründer zu einem Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften führte. Mithilfe der Technologie sammelt und analysiert die Wall Street riesige Mengen historischer Daten, die nach verborgenen, oft geheimnisvollen Beziehungen suchen, um unentdeckte Gewinnchancen ohne Risiko zu identifizieren. Die Ergebnisse ihrer Analyse sind häufig öffentlich zugänglich für private Investoren.
Stammaktien, Investmentfonds und verwaltete Portfolios wurden bestimmte Maßnahmen zugewiesen, anhand derer Analysten ihre Leistung beurteilen.
1. Alpha
Alpha ist das Maß für die Rendite eines Portfolios im Vergleich zu einem bestimmten, risikoadjustierten Benchmark. Die gebräuchlichste Benchmark - und die, die Sie annehmen können, wird verwendet, sofern nicht anders angegeben - ist der S & P 500. Eine Anlage mit einem Alpha größer als Null hat eine höhere Rendite für die gegebene Höhe des übernommenen Risikos geliefert. Ein negatives Alpha - kleiner als Null - weist auf ein Wertpapier hin, das die Benchmark unterschritten hat. es hat zu wenig für das übernommene Risiko verdient. Anleger möchten in der Regel Anlagen mit hohem Alpha-Wert.
2. Beta
Beta ist das Maß für die Volatilität eines Investments in einen anderen Marktindex wie den S & P 500. Die Volatilität gibt an, wie wahrscheinlich es ist, dass ein Wertpapier starken Wertschwankungen ausgesetzt ist. Wenn Beta 1, 0 ist, bewegt sich die Investition synchron mit dem S & P oder erfährt ein Maß an Volatilität ähnlich dem S & P. Wenn das Beta positiv ist, bewegt sich die Anlage mehr als der Index; Wenn sie negativ ist, ist die Anlage weniger volatil als der Index. Zum Beispiel projiziert ein Beta von 2.0 eine Bewegung, die das Doppelte des Marktes ist. Unter der Annahme einer Marktpreisveränderung von 15% könnte die Investition um 30% steigen oder fallen. Konservative Anleger bevorzugen in der Regel Anlagen mit niedrigen Betas, um die Volatilität in ihren Portfolios zu reduzieren.
3. R-Quadrat-Wert
Der R-Quadrat-Wert ist ein Maß dafür, wie zuverlässig die Beta-Zahl ist. Es variiert zwischen Null und 1, 0, wobei Null keine Zuverlässigkeit ist und 1, 0 perfekte Zuverlässigkeit ist.
Die beiden Grafiken zeigen die Variabilität der Rendite für zwei Fonds im Vergleich zur Volatilität des S & P 500 im gleichen Zeitraum. Jeder Y-Wert repräsentiert die Renditen eines Fonds, die im gleichen Zeitraum gegen die S & P 500-Renditen (x-Werte) dargestellt werden. Die Beta oder die durch das Zeichnen dieser Werte erzeugte Linie ist jeweils gleich. Dies deutet darauf hin, dass die Korrelation zwischen jedem Fonds und dem S & P 500 identisch ist. Eine nähere Betrachtung zeigt jedoch, dass das Beta in der zweiten Grafik viel verlässlicher ist als die Beta in der ersten Grafik, da die Streuung der einzelnen Renditen (x) viel enger ist. Daher ist der R-Quadrat-Wert für den Fonds im zweiten Chart höher.
4. Standardabweichung
Während das Beta normalerweise die Bewegung einer Anlage gegen einen Index wie den S & P 500 misst, misst die Standardabweichung die Volatilität einer Investition auf andere Weise. Anstatt die Rendite der Anlage mit einer Benchmark zu vergleichen, vergleicht die Standardabweichung die individuellen Erträge einer Anlage (zum Beispiel den Schlusskurs eines jeden Tages) über einen bestimmten Zeitraum mit der durchschnittlichen Rendite desselben Zeitraums. Je mehr individuelle Renditen von der durchschnittlichen Rendite der Anlage abweichen, desto höher ist die Standardabweichung.
Eine Anlage mit einer Standardabweichung von 16, 5 ist volatiler als eine Anlage mit einer Standardabweichung von 12, 0. Laut Morningstar Ratings liegt die Standardabweichung für den S & P 500 in den letzten fünf Jahren bei 18, 8.
5. Sharpe Verhältnis
Entwickelt von Dr. William Sharpe, Professor an der Stanford Graduate School of Business und einer der Träger des Nobelpreises für seinen Beitrag zum Capital Asset Pricing Modell, ist die Sharpe Volatilitätsrate ein Maß für die Rendite eines Portfolios im Vergleich zu einem risikofreien Rückkehr. Die am häufigsten verwendete risikofreie Rendite ist der Zinssatz für einen dreimonatigen US-Schatzwechsel.
Die zugrunde liegende Prämisse ist, dass ein Anleger eine höhere Rendite erhalten sollte, wenn er eine höhere Volatilität in seinem Portfolio annimmt. Theoretisch gilt, je höher das Verhältnis, desto stärker ist die Rendite des Portfolios relativ zum Risiko. Ein Verhältnis von 1, 0 zeigt an, dass die Rendite für das eingegangene Risiko zu erwarten war, ein Verhältnis größer als 1, 0 ist ein Hinweis darauf, dass der Zinssatz besser als erwartet war und weniger als 1, 0 ist ein Hinweis darauf, dass die Rendite das eingegangene Risiko nicht gerechtfertigt hat . Zu den Verfeinerungen der Rückkehr zu den Volatilitätsquoten gehören die Sortino-Ratio, die Treynor-Ratio und das Modifigiani-Risk-Adjustment-Performance-Maß (RAP).
6. Capture-Verhältnisse
Capture Ratios, oder das prozentuale Volumen der breiten Marktbewegungen über eine bestimmte Laufzeit, die sich in einem Portfolio widerspiegeln, sollen die Performance eines Portfoliomanagers einfacher widerspiegeln. Wenn beispielsweise der S & P 500 um 20% gestiegen ist, während das verwaltete Portfolio um 25% gestiegen ist, hat das Portfolio mehr Gewinne erzielt als die Marktbewegung und würde ein Verhältnis von 1, 25 (25% / 20%) aufweisen, ein Aufwärtspotenzial Verhältnis . Wenn der Markt um 20% fällt und das Portfolio um 25% fällt, würde auch die Einziehquote bei 1, 25 liegen, was darauf hindeutet, dass das Portfolio hinter dem Markt für diesen Zeitraum zurückgeblieben ist. Im Allgemeinen würden Anleger einen Fonds bevorzugen, der in steigenden Märkten eine Gewinnannahmequote von mehr als 1, 0 und eine Einnahmerate von weniger als 1, 0 aufweist.
7. Unabhängige Bewertungen
Unternehmen wie Lipper und Morningstar haben eigene Ratingsysteme, um Investmentfonds auf einer risikoadjustierten Performance-Basis zu bewerten. Morningstar verwendet Sterne und verleiht den obersten 10% der Fonds einer Fondskategorie eine Fünf-Sterne-Bewertung. Je nach dem Ziel des Anlegers bietet Lipper eine Reihe verschiedener Ratings - Gesamtrendite, konstante Rendite und andere. Es gibt eine Vielzahl anderer proprietärer Ranking-Services, wie Zacks (verwendet von Yahoo! Finance) und The Street. Bonitätsbeurteilungsdienste wie Standard & Poor's und Moody's analysieren und bewerten Unternehmen hinsichtlich ihrer Kreditwürdigkeit.
Kluge Anleger wissen, dass es weder eine einzelne Ratio oder eine einzige Kennzahl gibt, die immer zuverlässig ist, noch ein Rating-Unternehmen, dessen Beratung und Analyse immer korrekt ist. Die Überprüfung von Analysen und Rankings mit mehreren Quellen ist eine Voraussetzung für intelligentes Investieren und ein Prozess, der bei der Festlegung der zu investierenden Aktien niemals ausgelassen werden sollte.
Informieren Sie sich unabhängig von Ihrer Anlagestrategie über die verschiedenen Leistungskennzahlen, um die verwalteten oder nicht verwalteten Portfolios besser im Einklang mit Ihren Anlagezielen und Ihrer Risikotoleranz zu bewerten.
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