Die Securities and Exchange Commission (SEC) ist eine Aufsichtsbehörde, die zusammen mit dem IRS, dem Verbraucherschutzbüro und der Federal Trade Commission ein wichtiges Segment der Wirtschaft überwacht.
Insbesondere überwacht die SEC die "Wall Street", wo die Marktaktivität in Billionen Dollar gemessen wird und sich mit praktisch jeder anderen Facette der Wirtschaft überschneidet.
Tausende Transaktionen werden sofort von hochentwickelten Computern weitergeleitet und ausgeführt, die Bestellungen von Käufern und Verkäufern auf der ganzen Welt entgegennehmen. Sie alle fallen unter die Zuständigkeit der SEC.
Die SEC wurde geschaffen, um Anleger zu schützen, Wertpapierbetrug zu verhindern und bei der Schaffung von neuem Kapital für Unternehmen und Investitionen zu helfen. Es stellt auch sicher, dass alle Wertpapiergeschäfte in einer fairen und ordentlichen Art und Weise getätigt werden.
In den letzten Jahrzehnten wurden der Öffentlichkeit zahlreiche neue Finanzprodukte und -dienstleistungen zugänglich gemacht, darunter variable Renten und variable Lebensversicherungen, börsengehandelte Fonds, Hedgefonds und andere alternative Anlagen sowie gebührenpflichtige Anlageberatungsdienste Finanzplanung und Asset Management.
Die SEC reguliert all diese "traditionellen" Marktanlagen wie Aktien und Obligationen und wirkt auf verschiedene Arten gegen Anlagebetrug, darunter:
Die SEC ist seit Jahrzehnten eine sich entwickelnde Kraft und wurde von einem der berüchtigtsten Ereignisse der Geschichte inspiriert:
Die SEC wurde nach dem Börsenkrach von 1929 geboren. Um solche Vorfälle zu verhindern, beauftragte Präsident Roosevelt eine Expertengruppe mit der Analyse der zugrunde liegenden wirtschaftlichen Faktoren, die den Unfall verursacht haben.
Bis zu diesem Zeitpunkt waren die Wertpapiermärkte weitgehend unreguliert, voller Betrug und Täuschung, und Vorbehalte ("lass den Käufer aufpassen") war das Prinzip. In der Tat waren die einzigen Gesetze, die damals die Wertpapierindustrie beherrschten, Blue-Sky-Gesetze, die die Registrierung von Wertpapierfirmen und Personal in jedem Staat erforderten. Diese Gesetze waren jedoch aufgrund der Leichtigkeit, mit der skrupellose Investmentfirmen sie umgehen konnten, weitgehend wirkungslos.
Das Expertenteam von Roosevelt stellte fest, dass missbräuchliche und unregulierte Kreditvergabe für den Absturz verantwortlich war, da solche Praktiken in den zehn Jahren zuvor üblich geworden waren. Um das Vertrauen der Öffentlichkeit in den Aktienmarkt und die Finanzindustrie wiederherzustellen, verabschiedete der Kongress daher mehrere wichtige Rechtsakte, um den Märkten Ordnung zu verschaffen und zu verhindern, dass ein Zusammenbruch dieser Größenordnung jemals wieder geschieht.
Der Securities Act von 1933 war der erste Gesetzesentwurf, der Vorschriften für alle Börsengänge und Primäremissionen von Wertpapieren vorsah. Kurz darauf wurde das Securities Exchange Act von 1934 in Kraft gesetzt, um die sekundären Wertpapiermärkte zu regulieren und damit die SEC zu schaffen. Die SEC wurde mit der Durchsetzung aller Wertpapiergesetze beauftragt, und Präsident Roosevelt ernannte Joseph P. Kennedy zum ersten Vorsitzenden der SEC.
Die SEC besteht derzeit aus fünf getrennten Abteilungen mit 18 Büros, die alle ihren Hauptsitz in Washington DC haben. Zusätzlich zu den Hauptquartieren unterhält sie elf Satellitenbüros im ganzen Land und wird von einem Ausschuss von Kommissaren geleitet.
Die Securities and Exchange Commission wird von einem Ausschuss von fünf Kommissaren geleitet, die vom Präsidenten für eine gestaffelte Amtszeit von fünf Jahren ernannt werden. Nur drei der Kommissare dürfen derselben politischen Partei angehören, um politische Voreingenommenheit in der Verwaltung der Agentur zu vermeiden. Die fünf Geschäftsbereiche der SEC sind Corporate Finance, Enforcement, Investment Management, Risiko, Strategie und Innovation sowie Trading Markets.
Dieser Zweig der SEC ist in erster Linie mit der Überwachung der finanziellen Offenlegung von Unternehmen beauftragt, die jegliche Art von öffentlich gehandelten Wertpapieren begeben. Es überprüft regelmäßig die erforderlichen Einreichungen dieser Unternehmen, wie z. B. K-10-Formulare, Registrierungsangaben für Neuemissionen, Stimmrechtsmitteilungen und jährliche Aktionärsberichte sowie alle Unterlagen im Zusammenhang mit Angeboten, Fusionen und Übernahmen. Diese Offenlegungen müssen alle finanziellen Informationen enthalten, die einem Anleger bei der Entscheidung darüber, ob er von einem Unternehmen ausgegebene Wertpapiere kaufen möchte oder nicht, helfen könnten.
Diese Abteilung ist verantwortlich für die Aufrechterhaltung eines fairen und fairen Handels an den Wertpapiermärkten. Er beaufsichtigt den täglichen Betrieb der Börsen sowie die Selbstregulierungsorganisationen (SRO) wie FINRA und das MSRB (Municipal Securities Rulemaking Board) sowie die Transferagenten, Clearing-Verwahrstellen, Informationsadministratoren, Rating-Agenturen und alle deren entsprechendes Personal.
Diese Abteilung beaufsichtigt auch die SIPC (Securities Investor Protection Corporation), die für die Wertpapierindustrie die FDIC für die Bankenindustrie ist. Es garantiert Investoreneinlagen für bis zu 250.000 Dollar pro Konto gegen die Insolvenz des Broker-Dealer - nicht Marktverlust. Es unterstützt den Ausschuss der Kommissionsmitglieder auch bei der Ausarbeitung von Vorschriften und bei der Auslegung aller Regeln für den Handel auf dem Sekundärmarkt.
Diese Abteilung widmet sich der Überwachung aller Parteien in der Wertpapierbranche, die Vermögenswerte für Anleger verwalten, einschließlich Investmentfonds, Registered Investment Advisers, Portfoliomanager und Analysten, die Recherchen und Kommentare zu allen Arten von Sicherheiten anbieten. Darüber hinaus überprüft es die von allen Anlageberatern und Unternehmen eingereichten Unterlagen, um sicherzustellen, dass den Anlegern angemessene Offenlegungen für alle professionell verwalteten Produkte und Dienstleistungen zur Verfügung gestellt werden.
Wenn ein Verstoß gegen SEC-Vorschriften begangen wurde, tritt die Division of Enforcement ein. Diese Abteilung gibt Empfehlungen an die Agentur bezüglich Handlungsoptionen, wie z. B. Einleitung von Ermittlungen, Erhebung von Zivilklagen und Strafverfolgung. Bei Bedarf arbeitet es auch mit anderen Strafverfolgungsbehörden und Regierungsbehörden wie dem IRS zusammen.
Jede Untersuchung, die von dieser Abteilung durchgeführt wird, ist privat und ähnelt stark dem rechtlichen Verfahren, das von anderen Strafverfolgungsbehörden verfolgt wird. Die Enforcement Division wird zunächst Beweise und andere Daten aus der historischen Forschung, SROs und anderen relevanten Entitäten sammeln. Es ist dann befugt, Vorladungen und Anklagen an Zeugen und Verdächtige zu verteilen. Einige Fälle werden je nach Fragestellung auch an Bundesgerichte verwiesen, während andere intern als Verwaltungshandlungen behandelt werden.
Dieser Zweig untersucht häufig verschiedene Arten von Verstößen, einschließlich des Verkaufs nicht registrierter Wertpapiere, Insiderhandelsaktivitäten, Manipulation von Marktpreisen, Unterlassungen oder Verzerrungen wesentlicher Fakten über ein Wertpapier oder Unternehmen, Diebstahl oder Unterschlagung von Geldern und Versäumnis, Kunden fair zu behandeln .
Die raschen Veränderungen und Innovationen an den Wertpapiermärkten in Verbindung mit der Explosion neuer Finanzprodukte und -dienstleistungen haben unsere Wirtschaft und Gesellschaft in einer Weise beeinflusst, die wir noch nicht verstehen. Diese Abteilung der SEC wurde daher gegründet, um die Auswirkungen dieser Veränderungen auf die Wirtschaft und insbesondere auf die Anleger zu untersuchen und zu überwachen. Eine solche Beobachtung kann der Agentur helfen, neue Trends und Risiken zu erkennen, die es zuvor nicht gab. Sie kann sich auch mit anderen Zweigen abstimmen, um bestimmte Bedingungen und Faktoren, die durch neue Technologien und andere Kräfte entstanden sind, effektiv zu überwachen.
Darüber hinaus berät jede Abteilung der SEC die Unternehmen, die sie in rechtlichen und verfahrensrechtlichen Fragen leiten, um sie darüber aufzuklären, wie die Vorschriften am besten einzuhalten sind. Sie können auch formellere Orientierungshilfen durch "No-Action" -Briefe geben, die die Meinung der Abteilung darüber ausdrücken, ob die SEC eine vorgeschlagene Vorgehensweise der betreffenden Partei billigen würde.
Wann immer die SEC eine neue Regel erstellen will, wird sie zuerst einen Vorschlag für die öffentliche Meinung einreichen. In diesem Vorschlag werden Art und Zweck der Regel sowie ihre Umsetzung dargelegt. Der Vorschlag wird normalerweise 30 bis 60 Tage lang öffentlich kommentiert. Nach diesem Punkt betrachtet die SEC die Eingaben ernsthaft und versucht, sie in die spezifischen Grundsätze der endgültigen Regel aufzunehmen.
Die Büros der SEC befassen sich täglich mit den spezifischen Aufgaben innerhalb der Agentur. Zu diesen Ämtern gehören das Büro des General Counsel, das als oberster Rechtsberater der SEC fungiert, das Amt des Chief Accountant, das als Berater des SEC-Vorsitzenden fungiert, sowie das Office of Compliance Inspections und Examinations, das alle prüft Wertpapierbezogene Prüfungs- und Inspektionsprogramme, die von SRO verwaltet werden.
Andere Büros befassen sich mit internationalen Angelegenheiten, der Ausbildung und Interessenvertretung von Investoren, Gesetzen und zwischenstaatlichen Vorschriften, öffentlichen Angelegenheiten, inneren Angelegenheiten und Beschäftigung. Der COO, der Generalinspekteur und der Sekretär haben ihre eigenen Büros innerhalb der Agentur. Das Amt für Verwaltungsrechtsrichter leitet die straf- und verwaltungsrechtlichen Verfahren gegen potenzielle Ordnungsrechtsverletzer. Das Gesetz urteilt, dass das Personal dieses Amtes aus unabhängigen Justizverwaltern besteht.
Seit der Gründung der SEC wurden mehrere wichtige Rechtsvorschriften erlassen. Eine unvollständige Liste enthält:
Dieses Gesetz schreibt vor, dass alle Emittenten jeglicher Art von Schuldtiteln oder festverzinslichen Wertpapieren wie Schuldverschreibungen, Schuldverschreibungen oder Anleihen einen angemessen unabhängigen und ordnungsgemäß qualifizierten Treuhänder einsetzen, um im Namen der Käufer des Wertpapiers zu handeln. Die Vereinbarung zwischen dem Emittenten und dem Treuhänder muss den in diesem Gesetz festgelegten Standards entsprechen.
Dieses Gesetz regelt die Aktivitäten der drei Arten von Investmentgesellschaften: Face Amount Certificate Companies, verwaltete Investmentgesellschaften (Investmentfonds) und Unit Investment Trusts (UITs). Zu den wichtigsten Bestimmungen gehört das Erfordernis der Offenlegung von Informationen durch Investmentgesellschaften, z. B. welche Wertpapiere sie halten und welche Anlagepolitik sie verfolgen.
Dieser Rechtsakt ähnelt dem Gesetz über Investmentgesellschaften, regelt jedoch Anlageberater und verlangt von jedem, der Anlage- oder Finanzberatung zur Entschädigung anbietet, eine direkte Registrierung bei der SEC. Das Gesetz legt keine spezifischen Qualifikationen oder Akkreditierungen fest, die Berater besitzen müssen, um als solche zu funktionieren.
Folgende Personen gelten jedoch nicht als Berater und müssen sich daher nicht registrieren lassen:
Das Gesetz nennt ferner drei Unterkategorien von Beratern, die als steuerbefreit gelten und sich auch nicht bei der SEC registrieren müssen.
Diese drei Ausnahmen wurden jedoch im Jahr 1997 im Wesentlichen durch das Aufsichtskoordinierungsgesetz für Anlageberater abgeschafft. Diese Änderung des vorherigen Gesetzes erfordert, dass jeder Berater, der Vermögenswerte im Wert von mehr als 25 Millionen Dollar verwaltet, sich bei der SEC registrieren lässt. Personen mit einem Vermögenswert unter diesem Niveau können sich bei ihrem Heimatland anmelden, sofern ihr Staat eine Registrierungsanforderung hat. Wenn nicht, müssen sich diese Berater auch bei der SEC registrieren.
Diejenigen, die sich gemäß einem der beiden Gesetze registrieren müssen, müssen das Formular ADV bei der SEC einreichen und eine Anmeldegebühr von 150 US-Dollar zahlen. Das ADV-Formular muss jährlich aktualisiert werden und führt die Art und den Umfang des Unternehmens, die persönliche und berufliche Geschichte, den Hintergrund und andere relevante Daten des Beraters auf.
Dieses Gesetz wurde erlassen, um Insiderhandel zu bekämpfen . In den 1980er Jahren kam es zu einer Welle von gehebelten Fusionen und Übernahmen, die den Handel mit Insiderinformationen sehr lukrativ machten. Dieses Gesetz ermächtigt die SEC, die dreifache Höhe des Gewinns aus diesen Aktivitäten gegen die Täter zu erheben, und erhöhte auch die Geldstrafen und Gefängnisstrafen für Insider erheblich. Es sah auch eine Haftung für die Aufsichtsbehörden von Mitarbeitern vor, die Insiderhandel betreiben.
Dieser Akt entstand im Gefolge der Encore- und Worldcom-Kernschmelzen. Dieses Gesetz verstärkte die von Kapitalgesellschaften verlangten Informationsmeldungen und enthält mehrere wichtige Gesetze, die darauf abzielen, Firmen- und Bilanzbetrug zu verhindern. Es schuf auch das Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), das nun als Aufsichtskomitee für den Buchhaltungsberuf fungiert.
Dieser Rechtsakt ist eine komplexe und weitreichende Rechtsvorschrift aus dem Jahr 2010, mit der künftige Kreditkrisen wie 2008 verhindert werden sollen. Dies geschieht zum Teil durch die Überwachung der Finanzstabilität von Instituten, die weitere Regulierung von Finanzderivaten und Credit-Swaps und im Allgemeinen mehr Autorität und Finanzierung für die Regulierungsbehörden.
Die SEC hat zu Tausenden von zivil- und strafrechtlichen Wertpapierfragen entschieden, die sowohl Einzelpersonen als auch Institutionen seit ihrer Gründung betreffen. Einige dieser Fälle haben von den Medien große Aufmerksamkeit erfahren, insbesondere wenn es sich um eine Nicht-Wertpapier-bezogene Berühmtheit handelt, beispielsweise einen Filmstar oder einen Berufssportler.
Eine Liste einiger berühmterer Fälle von Wertpapierbetrug in der SEC umfasst:
Obwohl dieser schlaue ehemalige NFL Hall of Fame Quarterback für seine Fähigkeit bekannt war, Verteidigern auf dem Feld zu entkommen, war er nicht agil genug, um der SEC auszuweichen, als er ihn und seine Computer-Software-Firma mit Anklagen wegen Bilanzfälschung blitzte.
Die SEC beschuldigte ihn, Millionen von Dollars falscher Einnahmen für seine Softwarefirma über einen Zeitraum von zwei Jahren gemeldet zu haben, indem Firmenprodukte an Kunden und Wiederverkäufer kostenlos entladen wurden (es sei denn, die Produkte führten tatsächlich zu weiteren Verkäufen) als Verkäufe in dem, was die SEC anging, war eine Bemühung, das schwindende Einkommen des Unternehmens zu tarnen. Tarkenton musste über 150.000 Dollar Strafe zahlen und verkaufte seine Firma 1994 für nur ein paar Dollar.
In einem der am meisten publizierten Handelsskandale der jüngsten Geschichte geriet diese Medienkönigin der Küche und der Innenausstattung im Herbst 2001 in einen großen Insiderhandelsskandal. Sie warf fast eine Viertelmillion Dollar Aktien von ImClone, a Pharmaunternehmen, kurz bevor die FDA bekannt gab, dass sie das neueste Krebsmedikament des Unternehmens, Erbitux, nicht akzeptieren würde.
Kurz nachdem sie ihre Bestände verkauft hatte, fiel die Aktie auf 10 Dollar pro Aktie. Das zufällige Timing ihres Verkaufs erweckte den Verdacht von Ermittlern, die entdeckten, dass sie zu einer Gruppe von Freunden von Samual Waksal, dem CEO von ImClone, gehörte. Sie und ihr Makler wurden 2004 wegen Insiderhandel verurteilt und Martha wurde zu einigen Monaten in einem Bundesgefängnis und einer Geldstrafe von 30.000 Dollar verurteilt. Natürlich war das nichts im Vergleich zu dem, was Waksal erhielt. Er musste $ 4, 3 Millionen zusätzlich zu einer 7-jährigen Haftstrafe zahlen. Stewart war jedoch aufgrund der negativen Publicity, die aus ihrer Verurteilung resultierte, gezwungen, aus ihrer eigenen Firma zurückzutreten.
Der freimütige Milliardär des NBA-Champions Dallas Mavericks kämpft seit 2004 gegen Insiderhandelsvorwürfe. Die SEC hat festgelegt, dass er sein Aktienpaket von Mamma.com verkauft hat, nachdem er festgestellt hatte, dass die Internetsuchmaschine ein öffentliches Aktienangebot veröffentlichen wollte. Die SEC gab an, dass der Zeitpunkt seines Verkaufs es ihm ermöglicht habe, Verluste von über drei Viertel Million Dollar zu vermeiden. Cuban hat die Agentur schnell entlassen und seinen Fall als "verdienstlos" bezeichnet. Als Ergebnis dieser Untersuchung strebt er derzeit Sanktionen gegen die SEC an. Das Endergebnis muss noch bestimmt werden.
Dieser berühmte Insider-Fall aus den 1980er Jahren inspirierte den Oliver-Stone-Film Wall Street . Gordon Gekkos Charakter stammt von mehreren großen Wall Street-Spielern der Zeit, darunter Boesky und Michael Milken. Boesky war ein Corporate Arbitrageur mit einem unglaublichen Händchen für die Suche nach Aktien von Unternehmen, die sich als Ziele für Unternehmensübernahmen herausstellten. Als die Übernahme angekündigt wurde, würde Boeskys Aktienauswahl im Preis steigen und er und seine Investoren würden schnelle Gewinne erzielen.
Aber Wertpapierermittler erkannten, dass niemand so konsequent klug oder glücklich sein konnte, und eine Untersuchung ergab, dass er sich mehr als nur Forschung oder Wertpapieranalyse widmete. Er konsultierte die Mergers & Acquisitions-Filialen großer Investmentbanken, um herauszufinden, wer wen kaufte. Boesky entschädigte zwei weitere Partner für spezifische Einzelheiten von Übernahmen, von denen die SEC gezwungen war, gegen ihn zu protestieren. Die Agentur erhob daraufhin eine Geldstrafe von 100 Millionen Dollar gegen ihn wegen einer Gefängnisstrafe wegen seiner Verbrechen. Boeskys Aktionen führten den Kongress direkt dazu, den Insider-Handelsgesetz von 1988 zu verabschieden.
Als leitender Angestellter der Investmentbank Drexel Burnham Lambert erhielt dieser berühmte Gauner in den 1980er Jahren den Spitznamen "Junk Bond King" und wird in der Tat als Subprime-Bond-Markt bezeichnet. Milken nutzte die Einnahmen aus Junk-Bonds-Emissionen jedoch zur Refinanzierung insolventer Emittenten in Form eines Pyramidensystems, das für Drexel Burnham Lambert enorme Einnahmen brachte.
Milken fing auch an, Insider-Informationen zu handeln, und die Instabilität, die durch seine Systeme geschaffen wurde, wird als ein Hauptfaktor für den Spar- und Kreditkollaps in den späten 1980er Jahren betrachtet. Ivan Boesky verhaftete Milken schließlich bei der SEC, um sein eigenes Urteil zu erleichtern. Milken wurde daraufhin zu zehn Jahren Haft verurteilt und zu einer Geldstrafe von mehr als einer Milliarde Dollar verurteilt. Er und Boesky wurden beide auf Lebenszeit von der Wertpapierindustrie verboten. Milken verletzte jedoch sofort seine Bewährung, nachdem er seine Haftstrafe abgesessen hatte, indem er Berater geworden war und wurde schnell von der SEC mit weiteren 42 Millionen Dollar bestraft.
Dieser ehemalige Vorsitzende der NASDAQ startete schließlich seinen eigenen Hedgefonds, der vermutlich seine konsistenten monatlichen Renditen aus einer Optionskragenstrategie generiert. Der Fonds verbuchte jedoch Verluste von insgesamt rund 50 Mrd. USD.
Madoff konnte diese Verluste jedoch zeitweise mit Kapital von neuen Investoren decken, wurde aber schließlich erwischt, als er seinen Mitarbeitern zuließ, was er tat. Als es vorbei war, hatte Madoff Investoren von 65 Milliarden US-Dollar geleugnet und schließlich eine beispiellose 150-jährige Gefängnisstrafe für das erhalten, was heute als Bernie Madoff Ponzi Scheme bekannt ist.
Seit ihrer Gründung im Jahr 1934 bemüht sich die SEC, die Anleger durch die Förderung fairer und geordneter Märkte zu schützen. Dies geschieht auf verschiedenen Wegen, einschließlich Gesetzgebung, Verwaltungsvorschriften und Durchsetzungsmaßnahmen. Art und Umfang dieses integralen Teils der Regierung werden höchstwahrscheinlich weiter zunehmen, um mit der wachsenden Größe und Komplexität der Wertpapiermärkte Schritt halten zu können.
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