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Was ist S & P? Die Kreditwürdigkeit von Standard & Poor's verstehen


Standard and Poor's (allgemein als S & P bekannt) ist eine der bekanntesten Finanz-Intelligence-Unternehmen der Welt. S & P ist eine Abteilung der McGraw-Hill-Unternehmen und verfügt über mehr als 150 Jahre Erfahrung in der Bereitstellung von Finanzdienstleistungen für Anleger weltweit.

Obwohl das Unternehmen eine Reihe von Finanz-Research-Dienstleistungen bietet, sind sie am meisten für ihre Bonität bekannt.

Geschichte von S & P

Die Geschichte von S & P kann bis 1860 zurückverfolgt werden, als Henry Varnum Poor "Die Geschichte der Eisenbahnen und Kanäle in den Vereinigten Staaten " veröffentlichte. Acht Jahre später gründeten Poor und sein Sohn HV und HW Poor Co, eine Firma, die sich der Finanzstatistik widmete Eisenbahngesellschaften. Innerhalb der nächsten fünf Jahre wurde Poors Firma zu einer der führenden Firmen an der Wall Street. Später, im Jahr 1919, wurde die Firma in Poor's Publishing umbenannt.

Ein paar Jahrzehnte später kam ein anderer Visionär aus der Finanzwelt mit ähnlichen Ambitionen wie Poor's. Luther Lee Blake wollte allen Unternehmen finanzielle Informationen zur Verfügung stellen, und um diesen Traum zum Leben zu erwecken, schuf Blake 1906 das Standard Statistics Bureau. Während Poor Handbücher mit Finanzdaten über die Eisenbahngesellschaften erstellte, schuf Blake 5 × 7 Zoll Karten mit Finanznachrichten. Im Jahr 1913 begann Blake nach dem Kauf des Babson Stock- und Bond Card Systems mit der Erstellung vollständiger Berichte über Aktien und Anleihen.

Die Standard Statistics und Poor's Publishing Merger

In den 1920er Jahren begannen sowohl Poor's Publishing als auch Standard Statistics mit der Erstellung von Ratings für Unternehmen, die ihre Fähigkeit widerspiegelten, Schulden zu begleichen. Während Poor's Publishing Unternehmensanleihen verarbeitete, bewertete Standard Statistics Municipal Securities. Es war nur natürlich, dass diese beiden parallelen Einheiten schließlich zusammenarbeiten würden, und 1941 fusionierten Standard Statistics und Poor's Publishing zur Standard and Poor's Corporation.

Im Laufe des nächsten Jahrzehnts entwickelte sich die Standard and Poor's Corporation zu einem erfolgreichen Finanzdienstleistungsunternehmen, trotz der wirtschaftlichen Herausforderungen, die durch den Zweiten Weltkrieg nur ein Jahr nach ihrer Fusion verursacht wurden.

Nachkriegsfortschritte machen sich die Computerindustrie zunutze

Nach dem Zweiten Weltkrieg erkannte S & P die Möglichkeit, die jüngsten Fortschritte in der Computerautomatisierung zu nutzen, um ihre Dienste und ihren Einfluss zu erweitern. Sie hatten einen Index von 90 Aktien verfolgt, waren aber an einer umfassenderen Echtzeitabdeckung interessiert.

Dank der neuen Technologie konnten sie 1957 den S & P 500 einführen, der 500 börsennotierte Unternehmen nach ihrer Marktkapitalisierung gewichtet nachverfolgen konnte. Ohne große Fortschritte in der Computerindustrie wäre die Verfolgung eines so großen Indexes nicht möglich gewesen.

Erweiterung von Dienstleistungen und Produktangeboten

1966 wurde Standard and Poor's von den McGraw-Hill Companies gekauft. McGraw-Hill Companies beschlossen, die Rating-Dienstleistungen von Standard and Poor's zu erweitern, und im Jahr 1974 fingen sie damit an, Emittenten für die von ihnen zur Verfügung gestellten Ratings zu belasten. Bis 1976 erkannte die Securities and Exchange Commission Standard and Poor's als National Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) an.

In den 1980er Jahren entwickelte Standard and Poor's Büros in London und Tokio und wurde zu einem globalen Unternehmen. Heute gehört S & P zu den drei großen Ratingagenturen. Derzeit verwenden alle drei Unternehmen leicht unterschiedliche Bewertungsskalen, die auf dem Fitch-Modell basieren.

Details der S & P Rating-Skala

S & P entwickelte die von den anderen großen Ratingagenturen verwendete Standard-Ratingskala, um sowohl kurz- als auch langfristige Schulden zu bewerten. Bewertungen können besonders nützlich sein, um die Kreditwürdigkeit von Anleihen und Anleihenemittenten zu verstehen. Sie können jedoch auch verwendet werden, um die allgemeine finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu messen, auch wenn ein Investor nicht daran interessiert ist, eine Anleihe zu kaufen. Zum Beispiel könnte jemand, der eine Versicherung braucht, sich das S & P-Rating einer Versicherungsgesellschaft ansehen, um zu verstehen, wie wahrscheinlich es ist, dass er eine Forderung auszahlen kann.

S & P klassifiziert alle Schulden entweder als "Investment Grade" oder "Non-Investment Grade", was schnell widerspiegelt, wie "riskant" diese Schuld ist. Ein Schuldinstrument wie eine Anleihe wird als Investment Grade eingestuft, wenn S & P der Auffassung ist, dass der Schuldner mit hoher Wahrscheinlichkeit in der Lage ist, diese Schuld zurückzuzahlen. Auf der anderen Seite ist ein Schuldtitel ohne Investment-Grade-Rating einer, den S & P nach Ansicht des Emittenten möglicherweise schwer zu tilgen hat.

S & P klassifiziert alle von ihnen geprüften Schuldtitel nach folgender Skala:

  1. AAA, AA +, AA und AA- (Sehr hohe Kreditfähigkeit) . S & P vergibt ein AAA-Rating für jeden Kreditnehmer, der eine extrem hohe Rückzahlungsfähigkeit besitzt. Obwohl Schuldtitel mit AA + -, AA- und AA-Ratings nicht die strengen Kriterien erfüllen, um ein AAA-Rating zu erhalten, haben sie immer noch eine sehr hohe Fähigkeit, ihre Kredite aufgrund ihrer finanziellen Lage und Einstellung zur Schuldentilgung zurückzuzahlen. Mit anderen Worten, sie haben eine sehr geringe Ausfallwahrscheinlichkeit.
  2. A +, A und A- (Starke Rückzahlung von Krediten) . Einige Kreditnehmer sind unter den derzeitigen wirtschaftlichen Bedingungen finanziell stabil. S & P räumt jedoch ein, dass bestimmte Unternehmen, obwohl sie jetzt stabil sind, Schwierigkeiten haben werden, ihre Kredite zurückzuzahlen, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen ändern. Daher bewertet S & P diese Schuldtitel als A +, A oder A-.
  3. BBB +, BBB und BBB- (ausreichende Kreditfähigkeit) . Einige Kreditnehmer haben eine bescheidenere Fähigkeit, ihre Kredite als andere zurückzuzahlen. Diese Kreditnehmer haben bewiesen, dass sie sich verpflichtet haben, ihre Kredite zurückzuzahlen und dazu in der Lage sind. Ihre Fähigkeit zur Rückzahlung ist jedoch weniger sicher und anfälliger gegenüber sich ändernden wirtschaftlichen Bedingungen als die vorherigen Ratings. Die Fähigkeit zur Rückzahlung ist weniger sicher und anfälliger gegenüber sich ändernden wirtschaftlichen Bedingungen als die vorherigen Ratings. Dies sind die niedrigsten Investment Grade Ratings, die S & P zuordnet.

Emittenten mit Investment-Grade-Anleihen haben eine hohe Fähigkeit, ihre Schulden zurückzuzahlen. Kreditnehmer werden jedoch als Non-Investment-Grade eingestuft, wenn S & P hinsichtlich ihrer Fähigkeit unsicherer ist.

Die Ratingskala für Anleihen mit spekulativem Rating (bei denen es sich im Allgemeinen um Anleihen mit höheren Renditen aufgrund der Risikoprämie handelt) wird nachstehend erläutert:

  1. BB +, BB und BB- (weniger anfällig spekulative Grade Bonds) . S & P ordnet diese Ratings Kreditnehmern zu, die mit einer Reihe von anhaltenden Problemen konfrontiert sind, die Bedenken hinsichtlich ihrer Fähigkeit zur Rückzahlung von Schulden aufkommen lassen. Einige Schuldinstrumente sind jedoch weniger anfällig für kurzfristige wirtschaftliche Bedingungen als andere, wie beispielsweise vorübergehende Änderungen der Zinssätze. Sollte eine Gesellschaft in diese Kategorie fallen, wird S & P ihr ein Rating von BB +, BB oder BB- zuweisen.
  2. B +, B und B- (Stärker anfällige Bindungen mit spekulativem Rating) . S & P wird einem Schuldinstrument, das derzeit die Fähigkeit hat, seine Schulden zurückzuzahlen, ein "anfälligeres" Rating zuweisen, aber es ist sehr wahrscheinlich, dass sich Herausforderungen ergeben, wenn sich die wirtschaftlichen oder finanziellen Bedingungen ändern. Obwohl diese Unternehmen unter den gegenwärtigen Bedingungen keine größeren Bedenken äußern, sind sie von sehr günstigen Bedingungen abhängig, um ihre Schulden in Zukunft weiter zurückzuzahlen.
  3. CCC, CC und C (derzeit anfällig spekulative Grade Bonds) . S & P wird ein Unternehmen als "derzeit anfällig" einstufen, wenn es Probleme hat, die seine Fähigkeit einschränken, seinen Schuldverpflichtungen nachzukommen. Im Gegensatz zu den oben genannten Anleihen mit spekulativem Rating steht der Kreditnehmer bereits vor erheblichen Herausforderungen und hat ein höheres Ausfallrisiko, wenn sich die finanziellen Bedingungen ändern. Ein Kreditnehmer erhält eine CCC-Bewertung, wenn er derzeit gefährdet ist. Ein Kreditnehmer kann jedoch auch ein Rating von CC erhalten, wenn S & P befürchtet, dass das Unternehmen am Rande des Konkurses steht. Schlimmer noch, ein C-Rating kann einem Kreditnehmer zugewiesen werden, der einen Konkursantrag gestellt hat.
  4. D (Standard) S & P wird jedem Unternehmen, das seinen Verpflichtungen bereits nachgekommen ist, ein D-Rating zuweisen. Offensichtlich ist dies die schlechteste Bewertung, die jeder Kreditnehmer erhalten kann.

Wie unterscheidet sich S & P von anderen Rating-Agenturen?

Obwohl die von S & P und den anderen Ratingagenturen verwendeten Ratingskalen viele Ähnlichkeiten aufweisen, verfolgt S & P eine andere Philosophie und Methodik. S & P konzentriert sich nämlich nur auf die Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer ausfallen wird.

Messung der Ausfallwahrscheinlichkeit gegenüber möglichen Verlusten

Andere Rating-Agenturen wie Moody's sind an den möglichen Verlusten eines Anlegers interessiert. Wenn diese Agenturen Ratings durchführen, bewerten sie, wie lange es dauern kann, bis ein Kreditnehmer ausfällt. Außerdem berücksichtigen sie den Verlust, den Anleger bei einem Ausfall erleiden.

Zum Beispiel wird Moody's den Kreditnehmern eine höhere Bewertung geben, wenn ein Ausfall für die Anleger nicht sehr teuer ist. S & P konzentriert sich jedoch nur auf die Wahrscheinlichkeit, ob ein Ausfall eintritt.

Abweichende Staatsschuldenratings

Der Unterschied zwischen den Modellen erklärt, warum die Ratings für das Unternehmen zwischen Ratingagenturen stark variieren können. Dieser Unterschied kann bei den Ratings der Staatsschulden offensichtlich sein, was teilweise erklärt, warum S & P die USA nach dem Debakel der Anhebung der nationalen Schuldengrenze herabstufte, während Moody's und Fitch dies nicht taten.

Die anderen Rating-Agenturen glaubten, wenn die Vereinigten Staaten ihre Schulden nicht begleichen würden, würde der Zahlungsverzug höchstens für einige Wochen anhalten. Außerdem glaubten sie, dass der Ausfall den Anlegern nicht eine beträchtliche Menge an Geld kosten würde. Daher waren sie der Ansicht, dass die Vereinigten Staaten nach wie vor eine ziemlich sichere Investition darstellen. S & P war jedoch der Ansicht, dass die Vereinigten Staaten nicht länger eine extrem hohe Fähigkeit bewiesen, ihre Schuldverpflichtungen zurückzuzahlen und ihr AAA-Rating zu streichen.

Investoren mit Schuldenobligationen Snapshots

Laut Reuters Kolumnist Felix Salmon positioniert sich S & P nicht als Anlageberater. Im Gegensatz zu Moody's und Fitch gibt es den Anlegern keinen Überblick über das mit einem Schuldinstrument verbundene Risiko. Stattdessen bietet es den Anlegern lediglich eine Momentaufnahme der Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer seinen Schuldverpflichtungen nachkommen kann.

Letztes Wort

Die Ratingagenturen sind auf die Bewertung der Kreditwürdigkeit von Unternehmen spezialisiert, daher legen Investoren bei der Ermittlung des mit einem Schuldinstrument verbundenen Risikoniveaus großen Wert auf ihre Meinung. Diese Investoren schätzen besonders die Meinung der renommiertesten Rating-Agentur der Welt: S & P.

Es ist nicht überraschend, dass die Anleger verstärkt auf Schulden achten, die von S & P aufgewertet wurden, und möglicherweise herabgestufte Anleihen verkaufen. Darüber hinaus kann die Meinung von S & P die Moral von Anlegern auf der ganzen Welt wesentlich beeinflussen, wie die Marktentwicklung zeigt, nachdem S & P die Staatsschulden der Vereinigten Staaten herabgestuft hat.

(Fotokredit: Bigstock)


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