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Geschichte der Rating-Agenturen und wie sie arbeiten


Rating-Agenturen gibt es seit dem größten Teil des 20. Jahrhunderts, und sie haben eine Schlüsselrolle in der Finanzwelt gespielt, indem sie Bewertungen über die Kreditwürdigkeit von Anleihen und anderen Schuldinstrumenten gaben. Diese Ratings sind unschätzbare Werkzeuge für Anleger, die sich ein besseres Gefühl dafür verschaffen möchten, ob ein Schuldtitel eine Investition wert ist. Daher werden Anleger bei der Bewertung des mit einer Anleihe verbundenen Risikos in der Regel auf ihre Kreditwürdigkeit achten.

Da die meisten Anleger einen Kompromiss zwischen Risiko und Rendite ihrer Anlagen suchen, werden sie in der Regel einen höheren Zinssatz für Anleihen mit schlechterer Bonität verlangen. Daher spielen Ratingagenturen eine wichtige Rolle bei der Festlegung von Zinssätzen für Schuldtitel.

Geschichte der Ratingagenturen

Das Konzept der Verwendung von Ratingagenturen zur Bewertung des mit einer Verschuldung verbundenen Risikos entstand zu Beginn des 20. Jahrhunderts, als drei große Ratingagenturen gegründet wurden. Obwohl in den Folgejahren weitere Ratingagenturen gebildet wurden, sind die ursprünglichen Ratingagenturen - Fitch, Moody's und Standard and Poor's - am stärksten vertreten.

1. Fitch

Die Fitch Publishing Company wurde 1913 von John Knowles Fitch gegründet, einem 33-jährigen Unternehmer, der gerade die Druckerei seines Vaters übernommen hatte. Fitch hatte ein einzigartiges Ziel für sein Unternehmen: Finanzstatistiken über Aktien und Anleihen zu veröffentlichen.

Im Jahr 1924 erweiterte Fitch sein Dienstleistungsangebot um ein System zur Bewertung von Schuldtiteln, basierend auf der Fähigkeit des Unternehmens, seine Verpflichtungen zu erfüllen. Obwohl Fitchs Ratingsystem für die Bewertung von Schuldtiteln zum Standard für andere Ratingagenturen wurde, ist Fitch jetzt das kleinste der "großen drei" Unternehmen.

2. S & P

Henry Varnum Poor war ein Finanzanalyst mit einer ähnlichen Vision wie John Knowles Fitch. Wie Fitch war Poor daran interessiert, Finanzstatistiken zu veröffentlichen, was ihn dazu inspirierte, HV und HW Poor Company zu gründen.

Luther Lee Blake war ein weiterer Finanzanalyst, der daran interessiert war, Finanzverleger zu werden. Um diesen Traum zu verwirklichen, gründete Blake 1906, nur ein Jahr nach Poors Tod, Standard Statistics. Standard Statistics und HV und HW Poor veröffentlichten sehr ähnliche Informationen. Daher war es für die beiden Unternehmen sinnvoll, ihre Vermögenswerte zu konsolidieren, und sie fusionierten 1941 zur Standard and Poor's Corporation.

Heute bietet Standard and Poor's nicht nur Ratings an, sondern bietet Investoren auch andere Finanzdienstleistungen, wie zum Beispiel Investment Research. Sie sind jetzt die größte der "großen drei" Rating-Agenturen.

3. Moody's

John Moody gründete 1909 die Finanzholding Moody's Corporation. Obwohl Moody's eine Reihe von Dienstleistungen anbietet, ist Moody's Investor Services einer der größten Bereiche. Moody's führt zwar seit 1914 Kreditratings durch, führte jedoch bis 1970 nur Ratings von Staatsanleihen durch.

Moody's ist im Laufe der Jahre stark gewachsen. Derzeit ist Moody's der zweitgrößte der "Big Three" -Firmen.

Zweck der Ratingagenturen

Ratingagenturen vergeben Ratings für jede Organisation, die Schuldinstrumente emittiert, einschließlich privater Unternehmen und aller Regierungsebenen. Aufgrund der Tatsache, dass Anleger wissen müssen, dass sie eine angemessene Entschädigung für ihr eingegangenes Risiko erhalten, sind die Ratings, die die Agenturen ausstellen, für die Finanzindustrie von entscheidender Bedeutung.

Der Zinssatz, der einer Schuld beigefügt wird, steht in umgekehrtem Verhältnis zu seinem Risikoniveau. Da Anleger die Meinung von Ratingagenturen als Maßstab für die Höhe des mit einem Schuldinstrument verbundenen Risikos verwenden, spielen Kreditratings daher eine Schlüsselrolle bei den Zinssätzen verschiedener Schuldtitel.

Wie Ratingagenturen agieren

Schuldner möchten, dass Anleger eine gute Vorstellung davon haben, wie kreditwürdig ihre Wertpapiere sind. Natürlich suchen Investoren nach einer unvoreingenommenen Vorstellung von der Fähigkeit eines Unternehmens, Schulden zurückzuzahlen. Daher werden Unternehmen häufig eine Ratingagentur beauftragen, ihre Schulden zu bewerten.

Nachdem das Unternehmen ein Angebot eingereicht hat, wird die Ratingagentur die Institution so sorgfältig wie möglich bewerten. Es gibt jedoch keine magische Formel, um die Bonität eines Instituts zu bestimmen; die Agentur muss stattdessen eine subjektive Bewertung der Fähigkeit des Instituts vornehmen, seine Schulden zurückzuzahlen.

Bei ihrer Beurteilung werden die Ratingagenturen eine Reihe von Faktoren berücksichtigen, darunter das Verschuldungsniveau des Instituts, seinen Charakter, die Bereitschaft, seine Schulden zurückzuzahlen, und seine finanzielle Fähigkeit, seine Schulden zurückzuzahlen. Obwohl viele dieser Faktoren auf Informationen basieren, die in der Bilanz und in den Gewinn- und Verlustrechnungen des Instituts zu finden sind, müssen andere (z. B. eine Einstellung zur Rückzahlung von Schulden) sorgfältiger geprüft werden.

Im jüngsten Debakel der Staatsschuldengrenze zum Beispiel hat S & P das Rating für US-Staatsschulden herabgestuft, weil sie der Ansicht waren, dass die politische Brithmanschaft der Bundesregierung nicht mit dem Verhalten einer AAA-Institution vereinbar sei.

Wenn sie die Bonität eines Instituts bewerten, stufen die Agenturen die Schulden wie folgt ein:

  1. Hochgradige
  2. Obere mittlere Note
  3. Niedrigere mittlere Note
  4. Nicht spekulatives Investment-Grade-Rating
  5. Sehr spekulativ
  6. Wesentliche Risiken oder nahezu Ausfall
  7. In Standard

Hochgradige Investitionen gelten als die sichersten verfügbaren Schulden. Auf der anderen Seite sind Anlagen, die als ausgefallen aufgeführt sind, die risikoreichsten Schuldtitel, da sie bereits gezeigt haben, dass sie ihre Verpflichtungen nicht zurückzahlen können. Daher müssen Anlagen in Zahlungsverzug einen viel höheren Zinssatz bieten, wenn sie beabsichtigen, Geld in sie zu investieren.

cVorteile von Kreditagenturen

1. Sie helfen guten Institutionen, bessere Preise zu bekommen
Institute mit höherer Bonität können Kredite zu günstigeren Zinssätzen aufnehmen. Dementsprechend belohnt dies Organisationen, die dafür verantwortlich sind, ihr Geld zu verwalten und ihre Schulden abzuzahlen. Im Gegenzug können sie ihr Geschäft schneller ausbauen, was auch die Expansion der Wirtschaft stimuliert.

2. Sie warnen Investoren von riskanten Unternehmen
Anleger möchten immer das Risiko eines Unternehmens kennen. Dies macht Rating-Agenturen sehr wichtig, da viele Anleger besonders risikobehaftete Investitionen vorwegnehmen möchten.

3. Sie bieten ein gerechtes Risiko-Rendite-Verhältnis
Nicht alle Anleger sind dagegen, risikoreiche Schuldverschreibungen zu kaufen. Sie möchten jedoch wissen, dass sie belohnt werden, wenn sie ein hohes Risiko eingehen. Aus diesem Grund werden die Ratingagenturen sie über das Risikoniveau für jedes Schuldinstrument informieren und sicherstellen, dass sie für das Risiko, das sie eingehen, angemessen entschädigt werden.

4. Sie geben den Institutionen einen Anreiz, sich zu verbessern
Eine schlechte Bonitätseinstufung kann ein Weckruf für Institute sein, die zu hohe Schulden aufgenommen haben oder nicht bewiesen haben, dass sie bereit sind, für die Rückzahlung verantwortlich zu sein. Diese Institute leugnen häufig ihre Kreditprobleme und müssen von einem Analysten auf mögliche Probleme aufmerksam gemacht werden, bevor sie die notwendigen Änderungen vornehmen.

Nachteile von Ratingagenturen

Obwohl Ratingagenturen eine Reihe von Zwecken erfüllen, sind sie leider nicht ohne Fehler:

1. Bewertung ist hochgradig subjektiv
Es gibt keine Standardformeln zur Feststellung der Kreditwürdigkeit eines Instituts. Stattdessen verwenden Ratingagenturen ihr bestes Urteil. Leider führen sie oft zu inkonsistenten Beurteilungen, und die Ratings zwischen verschiedenen Ratingagenturen können ebenfalls variieren.

Zum Beispiel wurde viel über die S & P-Herabstufung gesprochen, als die Vereinigten Staaten ihre AAA-Kreditwürdigkeit verloren. Unabhängig von der S & P-Entscheidung geben die anderen beiden großen Ratingagenturen den USA immer noch die höchstmögliche Note.

2. Es kann zu Interessenkonflikten kommen
Die Ratingagenturen geben auf Anfrage der Institute in der Regel Bewertungen vor. Obwohl sie manchmal unerwünschte Bewertungen von Unternehmen durchführen und die Ratings an Investoren verkaufen, werden sie in der Regel von den gleichen Unternehmen bezahlt, die sie bewerten.

Offensichtlich kann dieses System zu ernsthaften Interessenkonflikten führen. Da das Unternehmen die Ratingagentur an die Bewertung seines Ratings zahlt, könnte diese Agentur geneigt sein, dem Unternehmen ein günstigeres Rating zu geben, um ihr Geschäft aufrechtzuerhalten. Das Justizministerium hat damit begonnen, die Ratingagenturen auf ihre Rolle bei den hypothekenbesicherten Wertpapieren zu untersuchen, die 2008 zusammengebrochen waren.

3. Ratings sind nicht immer genau
Obwohl Ratingagenturen eine konsistente Ratingskala anbieten, bedeutet dies nicht, dass Unternehmen genau bewertet werden. Die Bonität dieser Agenturen wurde jahrelang selten in Frage gestellt. Nachdem die Ratingagenturen AAA-Ratings für die wertlosen hypothekenbesicherten Wertpapiere, die zu der Rezession beigetragen haben, zur Verfügung gestellt haben, glauben die Anleger jedoch nicht annähernd so stark an sie. Ihre Einschaltquoten werden immer noch von fast allen Personen referenziert, aber ihre Glaubwürdigkeit wurde schwer getroffen.

Interessanterweise war die Finanzwelt überrascht, als die Schulden der Vereinigten Staaten herabgestuft wurden, dass mehr Anleger in US-Staatsanleihen strömten als je zuvor. Dies war ein deutliches Zeichen dafür, dass sie die Meinungen der Ratingagenturen nicht so ernst nahmen, wie Analysten es erwartet hätten.

Letztes Wort

Ratingagenturen haben im vergangenen Jahrhundert in der Finanzwelt eine bedeutende Rolle gespielt. Während ihrer gesamten Existenz haben sie Investoren geholfen, Risikoniveaus zu identifizieren; Andernfalls würde sich die Investorengemeinschaft in einer Welt des Chaos befinden, in der versucht wird, Risikoniveaus und angemessene Zinssätze zu bestimmen. Letzten Endes müssen die Bewertungen der Rating-Agenturen allerdings sehr vorsichtig sein. Obwohl ihre Meinungen von hochgebildeten Fachleuten stammen, sind sie immer noch Meinungen.

Anleger sollten eine Bonitätseinstufung in Betracht ziehen, aber sie sollten auch ihr eigenes Urteilsvermögen verwenden, wenn sie entscheiden, ob sie ein Schuldinstrument zu einem bestimmten Preis oder Zinssatz kaufen wollen. Wenn Sie in ein Wertpapier investieren, überlegen Sie, wie hoch die Schulden des Unternehmens, seine Einnahmen und die Vermögenswerte sind, die es hält. Obwohl dies einige der gleichen Faktoren sind, die eine Ratingagentur betrachtet, sollten Anleger zu ihrer eigenen Schlussfolgerung bezüglich des mit einem Wertpapier verbundenen Anlagerisikos kommen.

(Foto: Shutterstock und Bigstock)


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